3月5日，德硕科技接受北交所IPO上市委审议。作为全球锤镐领域重要企业，公司在同行普遍承压背景下业绩保持增长，客户覆盖全球头部企业，此次IPO聚焦主业升级，其上市进程及后续发展将受到市场持续关注。

3月5日，浙江德硕科技股份有限公司（下称“德硕科技”）申请北交所上市的冲刺之路迎来关键节点——公司IPO申请接受北交所上市委的审议，这场关乎企业资本征程的“大考”，成为资本市场关注的焦点。

张力制图

锤镐领域龙头

回溯发展历程，德硕科技的成长轨迹清晰可循。公司成立于1999年8月，前身为永康市德世电器有限公司，历经二十余年深耕，于2021年10月完成股份制改造，2024年10月30日成功登陆全国股转系统创新层。如今，这家聚焦电锤、电镐等手持式电动工具及相关配件研发、生产与销售的企业，正向着北交所上市的目标全力冲刺。

股权结构上，德硕科技呈现出高度集中的家族式管控特征。目前，公司实际控制人为李跃辉、曹美芬夫妇，二人合计掌控公司96.2%的股份，如此高比例的持股的结构，在一定程度上提升企业决策效率，却也暗藏隐患——实控人可能利用控制权侵占公司利益、损害中小投资者权益，这一问题也成为监管与市场关注的重点之一。

此次IPO，德硕科技拟募资2.7亿元，募资投向精准聚焦主业升级与流动性补充：其中2.4亿元将投入“新增年产350万套智能集成工具生产线技改项目”，剩余3000万元用于补充流动资金

不过，值得关注的是，据2021年11月媒体公开报道，德硕科技曾启动“年产350万套智能集成工具生产线建设项目”，该项目在当时的报道中预计总投资高达10.2亿元，如今已持续建设4年有余，项目进度引发市场关注。

从行业基本面来看，德硕科技所处的风动和电动工具制造行业，作为装备制造业的重要组成部分，其产品广泛应用于建筑施工、道路施工、室内装修、金属加工等多个民生与工业领域。

放眼全球市场，电动工具行业整体保持稳健增长态势。相关数据显示，2024年全球电动工具市场规模达421亿美元，2019年至2024年复合增长率为3.73%；有机构展望，随着行业增长动能持续释放，预计到2029年，全球市场规模将攀升至540.9亿美元，复合增长率进一步提升至5.14%。其中，无绳电动工具（以锂电电动工具为核心）成为行业增长的核心引擎，2019年至2024年复合增长率达6.35%，预计2029年市场渗透率将突破72.5%，无绳化、锂电化已成为行业不可逆转的发展趋势。

作为德硕科技的核心拳头产品，电锤、电镐隶属于建筑道路类电动工具，所处细分赛道潜力可观。2024年，全球电锤、电镐产量分别达2493万台、952万台，对应市场规模分别为121.5亿元、65.9亿元；预计到2029年，这两大产品的全球产量将分别增至3774万台、1834万台，市场规模将同步攀升至188.8亿元、124.1亿元。

从区域格局来看，全球电动工具消费市场呈现“欧美主导、亚太崛起”的态势。2024年，北美、欧洲两大区域的市场规模占比分别达37.43%、32.87%，仍是全球核心消费市场；而亚太地区凭借强劲的增长动力，成为行业新的增长极，2024年至2029年市场规模复合增长率将达6.9%，预计2029年消费量占比将升至33.1%，跃居全球第一大消费市场。中国作为全球电动工具产业的核心生产基地，2024年电动工具产量全球占比达64%，同时也是电锤、电镐的主要生产国，2024年中国电锤、电镐合计产量达2407万台，占全球总量近70%，产业集群优势明显，但也意味着行业同质化竞争激烈，企业利润空间易受挤压。

在市场地位方面，根据前瞻产业研究院数据，2024年度，公司电锤、电镐产品产量全球份额达10%，位居全球第二、国内第一，是全球排名前列的电锤、电镐专业生产商。同时，公司培育了“德硕”“巴萨格”“竞速”等自有品牌，在国内近三十个省级行政区域构建了稳定的经销渠道。

不过，德硕科技的业务结构存在一定隐忧。报告期内，公司ODM收入占比分别为81.63%、83.13%、88.31%、85.46%，连续维持在80%以上，接近90%；与之形成鲜明对比的是，自有品牌收入占比从18.37%持续下滑至11.69%。在ODM模式下，公司仅承担生产制造环节，品牌、设计、渠道、定价权均牢牢掌握在客户手中，本质上仍属于代工生产模式，对核心客户的依赖性较强，自主可控能力不足，长期来看，可能影响公司的盈利能力与核心竞争力。

德硕科技客户群体覆盖全球头部企业，不仅包括全球第三大连锁建材超市集团ADEO、全球第四大连锁建材超市集团Kingfisher Group、欧洲大型零售集团旗下品牌LIDL等知名境外商超，还涵盖宝时得集团、公牛工具、得力科技等境内知名工具厂商；在ODM模式下，公司更是与全球最大电动工具企业TTI等行业巨头建立深度合作。此外，公司第一大客户苏州盈维来的销售网络覆盖全球100多个国家。

行业研报显示，当前，电动工具行业正处于变革升级的关键周期，多重发展趋势叠加，重塑行业竞争格局：随着锂电池、无刷电机技术的迭代升级，电动工具无绳化替代进程持续加速；国外知名品牌长期垄断的格局逐渐被打破，国内头部厂商加速自有品牌出海步伐，抢占全球市场份额；同时，行业整合趋势加剧，具备核心技术、规模化产能、优质客户资源的企业，将在行业洗牌中进一步提升市场集中度，巩固竞争优势。

业绩凸显

盈利能力方面，德硕科技毛利率表现稳健，整体处于行业中等水平。2022年至2024年，公司销售毛利率分别为15.98%、17.98%、17.56%，保持稳定且略有波动，高于近年毛利率维持在10%-15%的锐奇股份，低于近年毛利率维持在22%-25%的开创电气，与大叶股份（11%-20%）、康平科技（12%-20%）的毛利率水平基本持平。

研发投入方面，德硕科技则存在短板，研发费用率持续下滑，低于同行及行业均值。2022年至2024年，公司研发费用率分别为3.04%、2.44%、2.2%，呈现逐年下滑态势，2024年已跌至2.2%，低于4.27%的行业均值，也未达到北交所对专精特新企业通常要求的3%门槛，同时低于主要可比公司——锐奇股份（5.4%-6.6%）、开创电气（2.6%-3.55%）、大叶股份（4.3%-7.3%）、康平科技（3.45%-3.56%）。从研发绝对金额来看，公司研发投入规模偏小，高端技术布局不足；从专利储备来看，公司核心技术主要集中在电锤、电镐细分领域，在锂电、智能化等行业前沿领域的研发积累，与开创电气等聚焦无绳电动工具的同行相比有差距。

虽然研发费用率逐年降低，但依托行业红利与海外市场布局，德硕科技近年来业绩呈现稳健增长态势，在同行普遍承压的背景下显得尤为突出。

根据招股说明书披露，德硕科技选取的同行业可比公司均为A股上市公司，分别为锐奇控股股份有限公司（300126.SZ）、浙江开创电气股份有限公司（301448.SZ）、宁波大叶园林设备股份有限公司（300879.SZ）、康平科技（苏州）股份有限公司（300907.SZ）。

从经营规模来看，公司营收、净利润实现稳步攀升：报告期内（2022年-2024年及2025年1-6月），公司资产总计从7.7亿元增长至12.57亿元，营业收入从7.28亿元增长至2024年的9.64亿元，2025年上半年营收已达5.12亿元；净利润从4500.12万元增长至2024年的7240.38万元，2025年上半年净利润达4428.55万元，盈利能力持续稳步提升。

此外，德硕科技预计2025 年实现营业收入约 10.3亿元至 11.15亿元，较上年增长 6.85%至15.66%；2025年归母净利润8511万元至9407万元，同比增长17.55%至29.92%；扣非后净利润7635万元至8439万元，同比增长13%至24.89%。

德硕科技的业绩确实亮眼，上述4家可比上市公司中3家发布2025年业绩预亏：锐奇股份预计去年亏损4654万元至6237万元，亏损幅度扩大；开创电气预计去年亏损200万元至300万元，同比转盈为亏；大叶股份预计去年亏损1000万元至2000万元，同比转盈为亏。康平科技暂未发布2025年业绩预告，但2025年前三季度净利润下滑27%。

经营规模方面，德硕科技营收、净利润规模处于同行中下游水平，但增长势头稳健。2024年，公司实现营业收入9.64亿元、净利润7240.38万元，相较于可比公司，营收规模高于锐奇股份（4.37亿元），低于康平科技（11.61亿元）、开创电气（8.37亿元）、大叶股份（17.61亿元）；净利润规模表现亮眼，高于锐奇股份（-1926.49万元）、开创电气（6770.06万元）、大叶股份（1611.52万元），仅低于康平科技（8395.29万元）。值得关注的是，2022年至2024年，德硕科技营业收入复合增长率达15.2%，净利润复合增长率达28.7%，增速显著高于营收、净利润均呈下滑态势的锐奇股份，略低于开创电气（2024年营收同比增长42.77%、净利润同比增长36.92%）。

此次北交所上市委审议，既是对德硕科技二十余年经营成果的检验，也是其突破发展瓶颈、实现转型升级的重要契机。资本市场的“大考”过后，德硕科技能否在电动工具行业的变革浪潮中把握机遇、突围成长，值得市场持续关注。

记者 王莹

文字编辑 褚念颖

版面编辑 褚念颖

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